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02 / 核心业务

基金与项目架构

大家意见不同时，项目还能往前吗？

真正值得
弄清楚的事。

创业者看到产品，投资者看到风险，合作方看到明天要做的事。基金与项目架构的价值，在于让这些视角能够共存：谁决定，谁投入，谁承担，以及走到哪一步应该重谈。

01

时间也需要结构

资产要多久才能成熟，资金愿意等多久？项目值得做，也可能配错了资金的期限。

02

把支持变成投入

把“有兴趣”拆成具体贡献、时间与条件。假如有一方迟迟不到位，整个项目会怎样？

03

为分歧预留位置

梳理决策权、激励与退出问题。提前找出需要法律或税务专业确认的条款。

关键问题

在投入之前。

谁投入，谁决策？资产与资金的期限是否匹配？各方如何分享价值与承担风险？

带走什么

一张资本与责任的关系图，以及一组可以带去讨论的结构选择。

具体范围、交付与参与方式，将在理解项目后共同确定。

CAPITAL / THE GROUND RULES

钱准备一起做事了，规矩坐哪里？

四种工具，四组不同的问题。先理解它们如何运作，再讨论是否合适。

01

VCC

同住一栋楼，也要把各房的帐分清楚。

新加坡

把伞型 VCC 想成一栋基金大楼：不同子基金各有房间与帐本，可共用部分管理安排。隔壁房的帐单，不能随手塞到你门下——新加坡法例要求分隔子基金的资产与负债；但房间不是各自独立的法人。

它为什么存在
在一个基金公司架构内，安排不同投资策略、资产池与管理责任。VCC 也可采单一基金形式。
需要看清的边界
法定隔离不会消除投资风险。VCC 的设立不等于取得基金管理牌照；管理人资格、募集安排及基金文件仍要核对，也不能由此推定免税或保本。

带着这三个问题往下读

  1. 需要单一基金，还是有清楚理由分设子基金？
  2. 由谁管理、估值、保管资产及审计，费用怎样分摊？
  3. 投资者可以何时退出，相关权利写在哪份文件？

官方延伸阅读

02

离岸基金

基金选好港口，航道规矩还得看。

以开曼为例

「离岸基金」不是一张全球通用的牌照。本页以开曼作例子：载体可以涉及公司、合伙或信托，赎回权利与其他法定条件会影响适用框架。换了港口，航海日志还是要写；基金文件、估值、审计与申报各有要核对的规则。

它为什么存在
把跨境基金的载体、投资者权利、管理分工与持续义务放在清楚、可查证的安排中。
需要看清的边界
开曼只是示例，各地制度不能混用。应分开核对设立、基金监管及募集地要求，并检查适用豁免；不能凭「离岸」两字推定免税、匿名、可向任何人募集或有保证收益。

带着这三个问题往下读

  1. 资产、管理人及投资者分别在哪里，选此设立地的理由是什么？
  2. 赎回权利和基金条件对应哪套监管要求，豁免是否真的适用？
  3. 谁负责估值、资产保管、审计与申报，持续成本是多少？

官方延伸阅读

03

信托

交出钥匙之前，先写清楚为谁开门。

从新加坡的官方资料开始

委托人安排资产由受托人持有或管理，为受益人的利益，依信托文件与适用法律行事。钥匙到了另一人手上，并不等于「随便住、随便花」；受托人有义务，权力也有边界。

它为什么存在
把照顾谁、何时分配，以及由谁作决定的安排延续下去。
需要看清的边界
能否撤销、保留多少控制，以及税务和债权人影响，要按文件、适用法与具体事实判断。信托服务商的牌照或豁免也须核对；本页不承诺避债、免税或特定传承结果。

带着这三个问题往下读

  1. 为谁设立，资产何时及如何交付或分配？
  2. 受托人可作哪些决定，由谁监督、替换及处理利益冲突？
  3. 适用哪地法律，可否撤销或修改，持续费用如何支付？

官方延伸阅读

04

保险

晴天把雨天的帐，先谈清楚。

香港与新加坡资料分列

保险像先谈好的一把伞：以保费换取合约约定的保障；下雨时怎样理赔，得看条款，不能只看伞柄多漂亮。先问谁需要保障、缺口多大，再分清保障与可能附带的储蓄或投资部分。

它为什么存在
将约定风险的一部分转移给保险公司，为可能出现的财务负担安排缓冲。
需要看清的边界
给付受承保条件、除外责任及合约限制；保费、费用与长期负担须看清。人寿保单提前退保可能取回少于已付保费；非保证红利或利益不能当成承诺。香港与新加坡资料须各按当地制度阅读。

带着这三个问题往下读

  1. 要保障谁、哪些风险、多少金额及多久？
  2. 哪些情况不赔，申报、索偿与其他合约条件是什么？
  3. 总费用、退保损失与非保证部分各是多少，长期负担得起吗？

官方延伸阅读

概念导览与官方延伸阅读，非个别法律、税务或投资建议；实际安排须依适用法律、文件及个别情况评估。

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